ГК ПИК в феврале заявила о начале интеграции ДСК-2 и ДСК-3 на единой площадке. Суммарная производительность комбинатов на данный момент составляет 685 тыс. куб.м сборного железобетона в год, что обеспечивает возможность строительства 820 тыс. кв.м жилья. За счет кооперации и дополнительного увеличения мощности она вырастет более чем на 20%.
Собственные производственные мощности в Москве и области особенно важны для ПИКа, так как 68% всего земельного банка компании, а значит и большинство проектов, сосредоточено именно в столичном регионе. ДСК-3 и ДСК-3 расположены недалеко друг от друга, на юго-западе Москвы, что облегчит интеграцию.
ДСК-2 - третий по величине домостроительный комбинат в Москве, ежегодно на нем монтируется 450 тыс. кв.м. При этом комбинат специализируется на производстве конструкций для самых высоких панельных домов, представленных на рынке сегодня. ДСК-3 также входит в число крупнейших комбинатов: его проектная мощность составляет 500 тыс. кв.м. Слияние с ДСК-2 должно позитивно повлиять на загрузку ДСК-3. Это будет одним из драйверов увеличения мощности объединенного предприятия. Кроме ДСК-2 и ДСК-3 в состав ГК ПИК также входит ЗАО "160 ДСК Подмосковье", которое занимается выпуском панелей для малоэтажного строительства.
Уменьшение количества компаний в структуре группы также должно позитивно повлиять на ее налоговую нагрузку. Объем денежных поступлений от продажи жилой недвижимости в 2012 году составил 67,5 млрд руб. против запланированных 62-64 млрд. Этот рост объясняется как значительным превышением прогноза по объемам реализации в натуральном выражении (до 658 тыс. кв.м вместо прогнозируемых 600-620 тыс.), так и ростом цен на недвижимость порядка 10-12% в зависимости от региона. Продажи в квадратных метрах выросли на 29% по отношению к уровню 2011 года, поступления денежных средств увеличились на 29,6%. В 2011 году эффективная налоговая ставка ПИКа немного превысила 25%, притом что значение общей ставки по налогу на прибыль организаций равно 20%. Если бы ставка была 20%, компании бы удалось увеличить чистую прибыль на 6,7%.
По данным консолидированной отчетности ГК ПИК за 1-е полугодие 2012 года, ее выручка сократилась на 34% год к году и составила только 15,1 млрд руб. Однако компания объясняет это тем, что основные объемы строительства будут признаны как выручка в отчете за 2-е полугодие. Валовая прибыль группы сократилась на 13% при увеличении валовой маржи с 15,9% до 21,2%. EBITDA сократилась на 21%, а рентабельность EBITDA увеличилась на 2,2 п.п., достигнув 12,6%. Таким образом, снижение выручки не сказалось на показателях рентабельности, а операционные результаты по итогам года оказались довольно сильными, соответственно, мы можем ожидать хороших финансовых результатов по итогам года.
По моему прогнозу на 2012 год, выручка группы может достигнуть примерно 55 млрд руб., а EBITDA - 14,9 млрд руб. Целевая цена по акциям ГК ПИК составляет 120 руб. Таргет будет обновлен после публикации финансовой отчетности компании в апреле.